Fluxo de caixa descontado

O Fluxo de caixa descontado (FCD, ou DCF do inglês Discounted Cash Flow) é uma técnica de análise de investimento que, diferente do payback ou da taxa contábil de retorno, considera o valor do dinheiro da conta ao longo do tempo.

O princípio básico é que R$1.000 hoje não tem o mesmo valor (em termos do que pode comprar) que tem no próximo ano.

A maioria das pessoas está familiarizada com a idéia de investir uma soma de dinheiro para que receber juros. Se R$1.000 fossem investidos a 7%, cresceria de acordo, de modo que, em quatro anos, seria R$1.311.

 

 

A inflação econômica tem o efeito oposto. R$1.000 colocados em uma caixa embaixo do colchão diminuirão de valor. Se a inflação fosse de 7%, seu valor diminuiria de acordo.

 

 

Para descobrir quanto vale R$1.000 em quatro anos, a soma inicial é multiplicada pelo fator de desconto, que varia de acordo com a taxa de desconto assumida. O resultado é chamado de valor presente. Neste exemplo:

  • A soma inicial de R$1.000;
  • a taxa de desconto de 7%;
  • logo, o fator de desconto é 0,763 (1.000 dividido por 1,07 quatro vezes)
  • portanto, o valor presente é de R$763.

Isto é importante para projetos e programas porque eles gastam dinheiro e criam benefícios que têm um valor monetário, mas ao longo de um período de tempo.

 

 

O padrão de gasto e o padrão da  realização de benefícios (em termos monetários) normalmente formarão Curvas S com uma defasagem entre eles.  Ao preparar um caso de negócio para um projeto ou programa mais complexo, não é suficiente somar todos os custos e compará-los à soma do valor dos benefícios, pois eles não ocorrem ao mesmo tempo.

A tabela abaixo mostra os custos e benefícios do projeto descontados de acordo com o ano em que eles ocorrem. Os custos e benefícios são somados e a diferença representa o valor líquido atual, ou seja, o valor líquido da realização do projeto em termos do valor atual do dinheiro.

 

 

Uma tabela como a acima é adequada para um projeto não-complexo, proporcionando um benefício. Em projetos mais complexos ou em programas, não é tão simples relacionar um projeto e seus resultados com um benefício.

Em nível de programa é provável que haja múltiplos fluxos de caixa de projetos e múltiplos fluxos de caixa de benefícios que seriam agregados para fornecer um fluxo de caixa total descontado e o valor presente líquido do programa.

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